Hyperliquid是一个创新的高性能去中心化交易所（DEX），专注于现货和永续合约交易，并构建了专为链上交易优化的Layer1区块链。该平台由哈佛校友JeffYan和Iliensinc领导，团队成员来自加州理工学院、麻省理工学院等顶尖机构，最初作为加密做市商起步，后于2022年转向DeFi领域。Hyperliquid以自筹资金模式运营，拒绝传统风险投资，致力于结合中心化交易所的高效性与区块链的透明性，其核心是通过定制化技术架构（如HyperBFT共识算法）实现每秒20万笔交易的高吞吐量和0.2秒的中位延迟，同时支持高达50倍杠杆的衍生品交易。2024年11月，平台通过31%的HYPE代币空投（价值12亿美元）引发市场关注，迅速成为链上衍生品赛道的领军者，目前资沉规模超15亿USDC，位列全球交易所前十四名。
Hyperliquid通过独特的经济模型和低费率结构显著区别于竞争对手。其交易费率低至做市0.01%、吃单0.035%，并支持50倍杠杆，远高于多数DEX。平台采用双重通缩机制：54%的手续费收入进入AssistanceFund用于HYPE回购，同时现货交易中的HYPE部分直接销毁，有效减少流通供应并增强代币价值。Hyperliquid的HIP-1和HIP-2标准创新性地解决了链上流动性问题，HIP-1允许代币与现货订单簿直接绑定，而HIP-2通过自动化做市机制确保即时深度，避免了传统AMM的滑点问题。这些设计使其在巨鲸交易中表现突出，例如曾有用户以40倍杠杆操作数亿美元仓位，验证了其流动性和技术可靠性。
使用场景上，Hyperliquid不仅服务于专业交易者，还通过HLP金库和跟单系统降低了普通用户参与门槛。HLP金库允许用户存入USDC参与做市和清算收益，年化收益率可达14%-24%；跟单功能则让用户复制经验丰富的交易者策略，无需主动管理即可获得收益。平台还通过HyperEVM扩展生态，支持以太坊兼容应用开发，目前已吸引35个团队部署，涵盖借贷、稳定币和Meme币等多元场景。HyperLend提供链上借贷服务，而FelixProtocol推出了稳定币feUSD，进一步丰富了生态的金融工具组合。这种“衍生品+借贷+Meme”的多元架构，为不同风险偏好的用户提供了灵活选择。
亮点特色中，Hyperliquid的社区驱动和透明性尤为突出。平台将31%的代币通过空投分配给社区，创下加密史上最大规模空投之一，且所有交易和仓位数据完全链上可查，巨鲸操作透明可见。技术层面，其独创的“大区块+小区块”确认方案（大区块1分钟确认，小区块2秒确认）平衡了复杂逻辑执行与快速交易需求。HIP-1代币的荷兰式拍卖机制每年仅允许约280个新代币上市，通过竞价机制筛选高质量项目，避免了市场泛滥。这些设计不仅提升了用户体验，还构建了可持续的生态壁垒，例如2025年8月其单日交易量多次突破100亿美元，未平仓合约量达到币安的10%，展现出强劲的市场渗透力。
Hyperliquid被视为链上衍生品赛道的颠覆者。分析师认为其成功源于“技术+产品+营销+经济模型”的多重协同：既提供媲美CEX的体验，又通过空投财富效应和巨鲸效应吸引流量。尽管存在监管无KYC模式的潜在风险，但其收入闭环设计（年收入预估数亿美元）和生态扩展能力（如HyperEVM）被广泛看好。彭博社Hyperliquid以一己之力将链上衍生品交易所估值从15亿美元推升至超100亿美元，重新定义了赛道天花板。而社区用户则赞誉其“将中心化效率与去中心化信任完美结合”，尤其在2024年Jelly轧空事件中，Hyperliquid通过链上透明性验证了相比CEX的公正性，进一步巩固了市场信任。
