FRAX币是一种去中心化的算法稳定币，全称为FRAXUSD，由FraxFinance团队开发，通过算法和智能合约维持与美元1:1的锚定关系。作为加密货币领域的创新产物，FRAX结合了传统稳定币的抵押机制与算法调节功能，其部分抵押、部分算法的混合模式使其在稳定币市场中独树一帜。FRAX的诞生源于对中心化稳定币依赖传统金融体系问题的反思，试图通过去中心化金融（DeFi）技术实现更透明、高效的货币稳定性。其协议设计允许动态调整抵押比例，例如当FRAX价格低于1美元时，系统会自动增加抵押品比例以恢复锚定，反之则降低比例以提高资本效率。FRAX的底层逻辑体现了区块链技术对金融领域的重塑潜力，尤其在2023年转向完全抵押模型后，进一步强化了其市场信任度。
FRAX展现了强大的生态扩展能力。DeFi市场的成熟，FRAX通过整合现实世界资产（RWA）如美国国债，推出了sFRAX等收益型产品，年化收益可跟踪美联储利率（如7.37%），吸引了机构投资者关注。其协议还布局跨链应用，例如在NEAR区块链上部署FRAX并探索短期国债收益率接入，未来计划扩展至更多公链。Fraxv3版本的推出标志着其向"完全外生抵押"的转型，通过链上链下资产动态配置提升稳定性。行业分析认为，FRAX的算法与治理代币FXS的协同机制，可能推动其成为连接传统金融与加密世界的桥梁，尤其在跨境支付和链上衍生品领域潜力显著。
从市场优势看，FRAX的竞争力体现在资本效率与去中心化平衡上。相比USDT等中心化稳定币，FRAX通过智能合约实现透明运作，抵押品和算法比例公开可查；而相较于纯算法稳定币（如已崩溃的UST），其部分抵押机制大幅降低了脱钩风险。FRAX的AMO（算法市场操作）系统能灵活调节流动性，例如通过Curve等平台激励做市，确保价格稳定。其治理代币FXS赋予持有者投票权，社区可参与关键参数调整，这种去中心化治理模式增强了协议韧性。2024年FRAX流通量超6.4亿枚，市值稳居稳定币前十，反映出市场对其混合模型的认可。
作为借贷抵押品，它在Aave、Fraxlend等平台中被广泛接受；在交易场景中，FRAX是Curve稳定币池的主要组成部分，享受低滑点兑换优势；支付领域亦有探索，例如肯尼亚农户通过USDT/FRAX接收跨境货款。FRAX还支撑了抗通胀稳定币FPI的开发，与消费者价格指数（CPI）挂钩，拓展了加密货币的价值存储功能。其生态系统产品如Fraxswap（AMM）和Fraxferry（跨链桥）进一步提升了应用多样性，形成从基础结算到复杂金融工具的完整闭环。
FRAX的亮点特色在于其创新性与稳健性的结合。它是首个实现"分数算法稳定币"概念的项目，通过动态抵押率适应市场波动，例如初期以98%抵押率发行，逐步过渡至100%足额抵押。技术层面，FRAX引入IORB（美联储准备金利率）预言机，使sFRAX收益能实时追踪宏观利率变化。FraxBonds（FXB）的推出将传统债券收益引入链上，用户可购买折价债券到期兑付1FRAX，开创了稳定币收益新范式。行业评价中，Frax常被视为"DAI的进化版"，其兼容算法效率与抵押安全的思路，为稳定币3.0时代提供了重要尽管监管不确定性仍是长期挑战。
