ETH全称以太币，是以太坊公链的原生加密货币，该币种不存在协议固定的发行总量上限，创世区块初始预挖7200万枚，后续依靠质押奖励新增流通代币，叠加交易手续费销毁机制形成动态供给，当前流通总量约1.2亿枚，增发速度被协议严格约束，最高年通胀率不会超过1.5%。
ETH是VitalikButerin主导搭建的去中心化智能合约底层网络的通用燃料，和仅作为数字黄金的比特币定位完全不同，它承担链上转账、DeFi交互、NFT铸造、二层网络部署等所有操作的手续费媒介，同时用户质押ETH成为网络验证者获取区块奖励，以此维护整条区块链安全运行。2014年以太坊通过公募完成初始代币分发，创世阶段一次性产出7200万枚ETH，其中一部分分给参与众筹的全球投资者，另一部分留存以太坊基金会用于技术开发、生态扶持与社区运营，基金会持有的代币长期处于缓慢解锁状态，占流通总量比例常年低于0.3%，不存在大额筹码集中控盘的情况。在2022年合并升级切换至权益证明机制前，以太坊依靠挖矿产出新币，全网日均新增约13000枚ETH，年度通胀率接近4.1%，大量新增代币流向矿工群体。
很多币圈新手会混淆ETH有无固定总量，核心区别在于比特币写入代码的2100万枚硬性天花板，ETH自上线之初就没有设置发行上限，但双重调控机制大幅弱化了无限增发带来的通胀压力。2021年伦敦升级落地EIP-1559销毁规则，每笔链上交易产生的基础手续费会直接永久销毁，从流通盘永久剔除，网络活跃度越高，销毁的ETH数量越多；2022年9月合并升级彻底淘汰挖矿模式，新币仅发放给质押验证者，全网质押量维持1400万枚时，每日仅增发1700枚ETH，年度增发量锐减88%以上，常规状态下年通胀仅0.5%左右。市场行情火热、链上交易拥挤阶段，单日销毁量会超过当日质押增发量，ETH进入通缩周期，流通总量小幅缩水；熊市链上活跃度低迷时，销毁量低于新增代币，供给小幅扩张，这种随生态需求自动调节的货币模型，也是ETH最核心的经济特色。
从创世至今，除去初始7200万枚预挖，十多年间通过挖矿、质押累计新增约4800万枚ETH，而EIP-1559上线后累计销毁超460万枚ETH，抵消了大量新增流通盘。质押机制还会持续锁定数千万枚ETH，这部分代币无法自由交易，进一步降低市场可流通筹码。二层Rollup普及后，大量基础交易转移至二层执行，一层主网手续费有所下滑，销毁节奏随之放缓，但协议底层规则不会改动，只要以太坊生态持续有用户交互，销毁通道就会持续运行，长期对冲质押带来的新增供给。对比主流公链代币，ETH无上限但低通胀、可通缩的设计，兼顾了网络安全所需的奖励激励与持币用户的资产稀缺性，也是机构资金长期布局该币种的关键逻辑。
普通投资者判断ETH供给变化无需复杂链上工具，只需关注两个核心指标，一是全网质押ETH总量，质押筹码越多，每日新增发行代币数量会小幅提升；二是以太坊基础Gas费均值，Gas价格走高代表链上需求旺盛，销毁量同步增加。长期来看，以太坊开发团队不会修改增发、销毁底层逻辑，仅会通过生态升级优化手续费模型，不会增设固定发行上限，这意味着ETH永远不会像比特币那样彻底停止产出，但通缩周期的出现会持续平衡代币供给规模，不会出现无节制增发稀释持币资产价值的情况，清晰的动态供需数据也让币圈用户能够精准预判代币稀缺性走势。
