要理解这一问题，首先需要厘清货币层次的基本概念。在传统金融体系中，M0指的是流通中的现金，即银行体系外公众持有的纸币和硬币，这是一个国家流动性最强、最基础的货币形式，是中央银行可以直接调控的货币供应量基础。这一体系建立在国家信用和法律强制力之上，法定货币如人民币或美元，其0元价值与法偿性是由国家机器所背书的。而比特币的诞生，则源于截然不同的逻辑，它并非由任何中央银行或特定货币机构发行，也不依赖于国家信用。它是一种点对点（P2P）形式的虚拟加密数字货币，其产生依据特定的算法，通过去中心化网络中的大量计算（即挖矿）来完成，其运作基于代码和全网共识。从发行主体和信用来源这两个根本属性上看，比特币与构成M0的法定现金有着本质区别。
比特币与M0的差异更为明显。M0（流通中现金）的核心职能是作为即时的、被普遍接受的交易媒介和支付手段，它直接服务于日常的经济活动。数字人民币作为数字形式的法定货币，正是M0在数字世界的延伸，它具备与纸钞硬币同等的价值特征和法偿性，是国家主权的体现。而比特币的特性则使其在充当广泛交易媒介的角色上存在天然障碍。比特币交易平台作为连接用户与传统金融世界的桥梁，其自身存在脆弱性，可能遭受黑客攻击或监管机构的关闭，这为其作为支付工具的稳定性蒙上阴影。其价格存在剧烈波动性，这主要源于市场投机资本的深度介入，导致其兑换现金的价格如过山车般起伏，极大地削弱了其作为价值尺度和稳定交易媒介的功能。试想，一种价值可能在短期内暴涨暴跌的货币，很难被商家和消费者普遍接受用于日常的商品与服务结算。
比特币的网络特性和技术设计，也决定了它与中心化管理的M0体系截然不同。M0的流通处于中央银行相对可控的监测范围内，其发行与回笼是宏观调控的一部分。而比特币网络的最大特点是完全的去中心化，没有一个核心的发行或管理机构，整个系统的发行与流通通过开源的P2P算法实现。这意味着它的网络具有极强的健壮性，外部力量难以单方面关闭它，即便多国政府宣布其不合法，比特币的P2P网络本身依然可能持续存在。这种设计也带来了匿名、跨境流通相对便利的特点，其跨国汇款无需经过传统的外汇管制机构，也不易留下直接的跨境交易记录。这种强大的隐私性和抗审查性，是其吸引部分支持者的原因，但也正是其被质疑可能用于特定活动，并与强调可控匿名的法定数字货币形成对比的根源。
更深层次触及的是对其货币属性的根本性争议。M0是主权国家货币体系的内生部分，而比特币自诞生起便试图构建一个平行于传统法币体系的、去中心化的价值系统。这个系统挑战了传统上由国家垄断的货币发行权。比特币的设计初衷是成为一套去中心化的支付系统，然而在实际发展过程中，其数字黄金的储值属性或投资投机标的属性，似乎超越了其作为日常支付工具的属性。社区为了提升其实用性，引入了更小的计量单位，例如mBTC（毫比特币），即千分之一比特币，以适应其高单价并方便小额交易的心理认知，但这并未改变其底层资产的属性。加密货币世界中的稳定币，其设计初衷正是为了解决以比特币为代表的高波动性问题，试图成为连接传统金融与加密世界的桥梁，这从侧面印证了比特币本身尚不具备作为稳定交易媒介的条件。
公众与市场对比特币的认知，也远未达到将其等同于钱的共识。对于大部分公众和传统金融从业人员而言，比特币的原理——基于密码学和分布式账本技术的去中心化网络——并不容易被理解，这导致了认知上的隔阂甚至抵制。而关于其创始人中本聪的身份，至今仍是扑朔迷离的谜团，持续的身份争议也为其增添了一层神秘和不确定性色彩。比特币的价格走势牵动无数投资者的心弦，其创下历史新高后又大幅回调的新闻屡见不鲜，这种巨幅波动使得市场参与者的情绪常在极度贪婪与极度恐惧之间切换。这种高波动性、高关注度的资产，其形象更接近于一种高风险的、新兴的另类投资品或数字资产，而非像现金那样的普遍、稳定、低风险的交易工具。
