以太坊的收益并不只来自单一的质押年化，更准确地说，它由验证者奖励、网络交易费、mev收入，以及围绕eth展开的借贷、流动性挖矿和再质押机会共同构成。这些收益并不会全部归于普通eth持有者。原生协议收入主要流向验证者，defi收益则取决于资金使用需求、协议规则和市场风险，理解收益归属，是判断年化数字是否真实可靠的关键。
最基础的来源是以太坊质押。验证者通过参与区块证明、区块提议、同步委员会等网络活动获得ETH奖励，实际回报会受到在线率、活跃验证者数量和节点运行质量影响。验证者数量增加时，单个验证者的基础奖励通常会被摊薄；出现离线、错误签名或双重提议等行为，还可能遭遇罚没。普通用户可以通过流动性质押协议获得stETH等凭证，在保留一定流动性的同时分享质押收益，但这份回报通常已经扣除了服务费，并额外承担智能合约、运营商和代币脱锚风险。
交易费是另一条容易被误解的线索。以太坊交易手续费由基础费和优先费组成，基础费按照协议规则销毁，优先费则支付给打包交易的验证者。也就是说，用户支付的全部Gas并不会变成验证者收入，真正进入验证者地址的主要是小费以及区块提议相关奖励。区块中的套利、清算和用户交易排序还可能产生MEV，这类收入通常来自市场参与者支付的额外成本，并不是新发行的ETH。基础费销毁更接近减少流通供应，对ETH经济模型和长期价值形成影响，却不能被简单当成年化现金回报。
在应用层，DeFi提供了更丰富的收益路径。持有者可以把ETH、稳定币或其他资产存入借贷协议，收益来自借款人支付的利息，利率会随着资金利用率、市场需求和风险参数变化；资金利用率高时，供应端利率往往上升，流动性闲置时则可能下降。DEX流动性提供者还能从交易手续费中分成，但价格波动会带来无常损失，手续费收入未必能覆盖资产价格变化。部分协议还会发放治理代币或积分，表面年化可能很高，实际收益却依赖代币价格和激励持续时间。
