达世币完成年度减产之后价格并未出现预期性上涨，反而维持区间震荡甚至持续走弱，减产带来的通缩预期完全没有体现在盘面当中，供需变化并没有成为推动币价上行的核心动力。和比特币大幅减半不同，达世币实行每年固定7.14%的渐进式减产，每隔约383天区块奖励小幅下调，这种平缓的通胀率降低，很难制造强烈的市场稀缺性预期，市场早已提前消化了减产信息，等到减产正式落地，利好已经出尽，资金选择借机获利了结，自然无法形成持续性的上涨行情。历史走势也能印证这一点，历次达世币减产行情大多集中在减产前一至两个月，减产落地之后就会进入回调阶段，并没有出现减产后持续拉升的走势。
达世币目前流通量已经达到总量的六成以上，大部分代币早已进入二级市场流通，剩余可开采数量不断减少，小幅减产对于整体市场流通筹码的稀释作用微乎其微。矿工产出减少并不会造成市面上筹码紧缺，存量市场的买卖博弈才是决定价格的关键，而当前达世币24小时成交量持续萎缩，市场流动性严重不足，盘口承接力量薄弱，即便供给有所收缩，没有增量资金进场买入，价格也很难被推高。同时早期沉睡的大量筹码不断被激活转入交易市场，巨鲸地址持有筹码集中度居高不下，大额抛盘随时会压制盘面，抵消了减产带来的少量通缩效果。
项目基本面发展停滞，是减产无法提振价格的根本原因。达世币主打隐私支付与即时转账功能，上线十余年技术架构没有重大升级，既没有搭建完善的智能合约生态，也没有Layer2扩容方案，生态应用场景长期局限于小众隐私支付领域，实际落地使用率偏低。核心开发团队频繁变动，部分开发者陆续退出项目，治理提案推进缓慢，没有能够吸引市场关注的重大利好规划，项目缺乏讲故事的能力。在整个加密市场资金高度集中于比特币、以太坊以及热门公链的背景下，达世币无法吸引机构资金入场，仅依靠散户投机资金，很难撑起一波减产牛市。
激烈的行业竞争与严格的监管环境，进一步压缩了达世币的上涨空间。隐私币种赛道内部竞争白热化，门罗币等币种在隐私技术上更具优势，不断分流原本属于达世币的用户与资金。而全球多地监管机构对于匿名交易类币种保持高压态度，不少主流交易所陆续下架达世币交易对，导致其交易渠道不断缩减，参与交易的用户群体持续缩小。与此同时，宏观金融环境偏向收紧，加密市场整体风险偏好偏低，比特币主导率不断走高，大量山寨币种被资金抛弃，达世币作为中等市值隐私币种，很难脱离大盘独立走出减产行情，大盘走弱的时候反而更容易出现超额下跌。
衍生品市场的空头布局也压制了价格上行空间，当前达世币永续合约空头持仓占比偏高，资金费率长期处于负值状态，市场交易者普遍不看好后续行情。合约市场不断出现多头爆仓行情，进一步打击了现货投资者的做多信心，形成下跌的负向循环。
