币圈牛市铁律：先比特币（BTC），再以太坊（ETH），接着是主流公链与平台币，然后是DeFi、AI等叙事赛道，最后才是中小市值山寨币与Meme币。
牛市初期，资金只会先拥抱比特币。作为币圈共识最强、流动性最大的资产，比特币是机构与场外资金的唯一首选，2020–2021、2023–2024两轮牛市均是BTC率先突破前高、市占率抬升，带动市场由熊转牛。此阶段特征是BTC独立走强、多数山寨币横盘甚至下跌，市场处于“比特币季节”，核心是赚共识与流动性的钱。
BTC企稳并完成第一波主升后，资金开始溢出，以太坊接力成为主线。ETH作为智能合约龙头与DeFi/NFT基础设施，兼具市值深度与叙事空间，历史上每轮牛市都在BTC启动后3–6个月开启主升浪，涨幅常超BTC。此阶段ETH生态链上数据（TVL、活跃地址）同步走高，主流币开始轮动，市场由“比特币独涨”转向“主流币普涨”。
ETH走强后，轮动扩散至主流公链与平台币，如SOL、AVAX、BNB等。这类币种兼具市值体量与生态想象空间，是资金从大市值向中市值过渡的首选，2021年牛市中SOL、AVAX等公链币涨幅达数十倍，平台币BNB同步创新高。此阶段特征是赛道龙头轮番启动、板块效应明显，赚钱效应从“大盘蓝筹”转向“二线龙头”。
牛市中期，热点切换至DeFi、AI、Layer2等高成长性叙事赛道。此时市场情绪升温、散户入场，资金追逐高弹性与新故事，DeFi的借贷/衍生品、AI的算力/数据、Layer2的扩容等主题轮番领涨，币种涨幅普遍数倍至十几倍。此阶段需警惕纯空气项目，优先选择有真实生态、TVL与用户增长的标的。
牛市末期，市场进入山寨季与Meme狂热，低市值、低流通、强社区的小币种集体暴涨，甚至出现“土狗”百倍神话。但此阶段风险极高，资金快进快出、泡沫化严重，往往是牛市见顶信号，普通投资者极易高位被套。历史规律显示，山寨普涨持续时间短、回调剧烈，仅适合短期博弈，不可长期持有。
