比特币近几年整体呈现出大涨之后伴随深度回调的周期性走势，整体涨幅逐级递减，但底部价格不断抬高，每一轮周期都伴随着剧烈震荡，同时机构资金的入场让行情逻辑和早期散户主导阶段有着明显区别，每四年一次的区块奖励减半，依旧是左右价格涨跌节奏的核心因素。最近几年的走势可以划分成几个清晰的阶段，每个阶段的上涨逻辑、波动幅度都有着明显差异，也是币圈投资者研究周期规律的重要参考依据。
在2021年创下阶段高点之后，市场很快进入一轮深度调整阶段，这一轮下跌受到全球货币收紧政策和行业平台暴雷事件共同影响，大量杠杆资金被市场清洗，价格在短期内出现腰斩式回落，整个市场情绪跌入低谷，不少散户投资者选择离场。这段熊市周期持续了较长时间，盘面长时间在低位区间震荡筑底，成交量持续萎缩，不过机构资金却在下跌过程中稳步分批吸纳筹码，为后续的反弹行情积攒了足够的资金动力，这也是本轮周期和过往熊市最大的不同之处，筹码结构已经从普通用户慢慢转向专业投资机构。
随着现货交易产品正式落地，市场迎来新一轮上涨行情，叠加第四次区块奖励减半落地，大量场外资金批量涌入市场，价格再次突破前期历史高点，本轮上涨的推动力量不再是散户投机情绪，而是公募基金、大型企业的持续性买入，上涨节奏更加平稳，但中途的插针回调次数变得更加频繁。对比前几轮周期可以明显发现，从周期最低点到最高点的上涨倍数正在持续收缩，早期动辄几十倍的涨幅很难再次出现，不过整体市值体量提升之后，每一次波动产生的盈亏差距变得更大，普通投资者想要把握住完整上涨周期的难度持续增加，波段操作的容错率变得越来越低。
在刷新历史高点之后，市场再次转入调整阶段，宏观资金环境收紧，机构资金出现阶段性流出，行情开启长时间的震荡下行走势，回撤幅度达到接近五成水平。虽然短期走势偏弱，但是本轮调整的底部位置远远高于上一轮熊市低点，四年一轮的运行规律并没有彻底失效，只是行情启动的时间节点发生变化，以往减半之后才会走出牛市行情，这一轮行情提前完成拉升，后续的震荡整理周期相比以往变得更长。对于普通参与者而言，不能单纯依靠历史涨幅去预判未来走势，既要看懂减半带来的通缩效应，也要重视全球流动性变化带来的影响，避免被短期涨跌左右自身的投资策略。
