严格划分，这轮比特币牛市没有一个唯一的起点：按熊市底部计算，起点是2022年11月21日，btc盘中一度下探至约1.58万美元；按趋势反转确认计算，关键节点在2023年1月；按市场进入主升浪、资金叙事全面切换来判断，则更接近2023年6月至10月。把这几个时间点串起来看，比较稳妥的结论是：2022年11月完成筑底，2023年1月开启反弹，2023年下半年正式进入牛市主周期。
2022年并不是普通回调，而是从高位泡沫、加密机构倒闭到流动性收缩的连续出清。比特币从2021年11月的高点一路下跌，2022年11月FTX事件进一步打击市场信心，价格在11月21日触及约15766美元的阶段低点。此后，BTC没有再创出新的周期低点，市场开始从还会不会继续崩转向观察抛压是否衰竭。对于周期交易者而言，低点并不等于牛市已经被确认，但它往往是新一轮趋势的时间锚点。
2023年1月的上涨，才是行情从底部反弹转向趋势修复的明确信号。比特币价格从年初约1.66万美元附近快速升至2.3万美元上方，全年最低价约1.66万美元，最高价达到4.44万美元，年末收在4.2万美元附近，全年涨幅超过150%。这意味着市场已经脱离单纯的超跌反抽，买方开始愿意在更高位置承接。这一阶段仍然更像牛市早期，宏观利率、监管政策和行业信用修复都在反复摆动，直接把2023年1月定义为全面主升浪仍然偏早。
真正改变市场预期的，是2023年6月以后机构资金叙事的形成。6月15日，贝莱德旗下比特币现货ETF文件提交，随后多家大型资管机构跟进，市场开始重新定价美国现货ETF获批的可能性。到了10月，比特币从3万美元附近加速上行，ETF预期、减半预期和空头回补相互叠加，行情从缓慢修复转为明显扩张。这个阶段更适合被称为本轮牛市的主升浪起点，因为上涨逻辑已经从熊市结束，升级为新增资金可能持续进入。
2024年1月10日，美国监管机构批准现货比特币ETF，11只产品随后在1月11日开始交易，传统证券账户获得了更直接的BTC配置通道。这个事件不是牛市的起点，却是行情的重要放大器。4月20日，比特币完成第四次减半，区块奖励由6.25枚降至3.125枚，新增供应速度下降；而现货ETF带来的资金需求，与减半造成的供给收缩共同强化了上行趋势。由此回看，最准确的表述不是某一天牛市突然开始，而是2022年11月见底、2023年1月反转、2023年下半年确认、2024年被ETF与减半进一步推向高潮。
