代币发行融资是融资主体通过违规发售、流通代币，向投资者筹集比特币、以太币等虚拟货币的行为，在国内被官方明确定性为未经批准的非法公开融资，属于涉嫌违法犯罪的金融活动。该行为本质上违背金融监管规则，代币不具备法定货币属性，参与相关融资交易的投资者需自行承担全部风险损失，不存在法律层面的权益保障。
代币发行融资常以ICO、IEO等形式出现，融资主体多借助区块链、元宇宙等热点概念包装项目，通过网络社群宣传、空投福利、承诺高收益等方式吸引投资者，实际多为虚假项目或资金盘运作。这类融资活动无监管审核、无信息披露，融资主体无需具备真实经营资质与落地项目，代币发行后价格易被人为操控，投资者资金常被挪用或卷走，存在极高的资产损失风险。
2017年央行等七部委发布公告全面叫停代币发行融资，明确要求各类相关融资活动立即停止，已完成融资的主体需做好清退安排；后续十部门联合发文进一步强化监管，禁止代币与法定货币兑换、代币交易中介、虚拟货币衍生品交易等关联业务，金融机构与支付机构不得为相关活动提供任何服务。从司法实践来看，代币发行融资相关交易合同不受法律保护，参与者损失无法通过司法途径追回，涉案主体还将面临行政处罚与刑事追责。
代币发行融资的违规性还体现在代币本身的属性缺陷上，其不由货币当局发行，无法偿性与强制性，不能作为合法货币流通，仅为虚拟商品。不法分子常利用代币的跨境流通特性转移资金，增加监管追踪难度，同时通过多级分销、拉人头返利等模式运作，涉嫌传销犯罪，形成多层级风险传导链条，严重扰乱金融市场秩序。
需认清代币发行融资的非法本质与高风险特征，远离各类代币融资项目与虚拟货币交易炒作，不参与境外代币融资平台投资，不轻信高收益承诺。监管部门持续加大排查整治力度，公众发现相关违法活动可及时举报，共同维护健康的金融市场环境。
