截至2026年4月5日，以太坊（ETH）的总供应量约为121,570,566枚，当前并无协议设定的固定发行上限，其数量处于动态变化中。这一数据可通过Etherscan、Ultrasound.money等主流区块链浏览器实时查询验证，是综合了初始发行、历年挖矿增发、PoS质押奖励与EIP-1559手续费销毁后的精确结果。与比特币2100万枚的固定总量设计不同，以太坊从诞生起便采用“最低必要发行”的弹性供应模型，核心目标是在保障网络安全的前提下，控制新增代币的产出速率。
以太坊的代币发行起源于2014年的众筹阶段，当年7月为期42天的预售共售出60,102,216枚ETH。随后，团队按照预售总量的9.9%，分别向早期开发贡献者与长期研究项目进行额外分配，加上其他创世分配，2015年7月30日主网上线时，初始总供应量定格为72,002,454枚。在2015年至2022年9月的PoW（工作量证明）阶段，以太坊依赖挖矿持续增发，早期区块奖励为5ETH/块，后经调整降至2ETH/块，加上叔块奖励，此阶段年通胀率长期维持在4%至4.6%之间，日均新增约1.3万枚ETH，是供应量增长的核心驱动期。
2021年8月的伦敦硬分叉与2022年9月的“TheMerge”合并升级，彻底重塑了以太坊的供应模型。伦敦升级引入的EIP-1559机制，将每笔交易的基础手续费永久销毁，截至2026年4月，累计销毁量已超462万枚ETH，直接对冲了部分增发压力。合并升级则完成了从PoW到PoS（权益证明）的共识转换，挖矿奖励被彻底取消，转为向质押验证者发放奖励，日均新增代币骤降至约2500至3000枚，年通胀率大幅降至0.8%左右。此次升级让以太坊的增发规模缩减超80%，成为供应增速由快转慢的关键转折点。
当前以太坊的供应变化，是质押增发与手续费销毁动态博弈的结果。链上数据显示，合并后全网质押奖励累计超301万枚，而同期销毁量约200万枚，差额导致净供应量温和增长超100万枚。网络活跃度直接影响通缩与通胀的切换：牛市交易拥堵时，销毁量常超过增发量，供应短暂通缩；市场平淡时，销毁放缓则重回温和通胀。超3600万枚ETH被锁定在信标链质押合约中暂无法流通，约占总供应量的30%，这部分锁仓资产有效降低了市场流通盘，成为影响实际流通供应的重要变量。
以太坊的供应模型仍存在调整空间，核心开发社区始终围绕“最小发行”原则优化机制。虽无固定总量上限，但在PoS低增发与EIP-1559持续销毁的双重作用下，其供应增速已远低于PoW时期，未来随着质押率提升与网络生态成熟，长期进入结构性通缩的预期不断增强。对于币圈投资者而言，追踪总供应量、销毁速率、质押量等链上指标，比纠结固定上限更具实际意义，这些动态数据直接反映ETH的稀缺性变化与价值支撑逻辑。
